工银民瑞一年持有混合财报解读：份额缩水35.2%，净资产降24.5%，净利润324.69万，管理费43.31万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，工银瑞信基金管理有限公司发布工银瑞信民瑞一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额和净资产合计均出现了一定程度的下降，而净利润和管理费等指标也呈现出相应的变化。这些变化反映了基金在2024年的运作情况和市场环境的影响。以下将对该基金的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：净利润可观，资产规模收缩

本期利润与资产净值变化

2024年，工银民瑞一年持有混合A实现本期已实现收益1,477,300.50元，工银民瑞一年持有混合C为19,686.72元。从整体来看，本期利润为3,246,858.39元，显示出基金在该年度取得了一定的盈利。然而，在资产净值方面，2024年末基金资产净值为49,860,150.98元，相较于2023年末的74,354,198.38元，下降了24,494,047.40元，降幅达32.94%。这一降幅表明尽管基金实现了盈利，但资产规模仍出现了明显的收缩。

基金份额净值增长率与业绩比较基准

2024年，工银民瑞一年持有混合A份额净值增长率为6.62%，混合C为6.23%。而业绩比较基准收益率方面，两者均为9.24%。可以看出，该基金的净值增长率低于业绩比较基准，A份额相差2.62个百分点，C份额相差3.01个百分点。这表明在2024年市场环境下，基金未能跑赢业绩比较基准，投资表现有待提升。

投资策略与业绩表现：紧跟市场主线，业绩仍有差距

投资策略分析

2024年国内资本市场围绕国内经济增长预期和美联储降息预期带来的全球流动性波动两条主线波动。本基金在报告期内根据市场变化积极调整仓位，并对权益持仓结构进行调整。在国内经济增长方面，一季度权益市场受非基本面因素波动加剧后回归基本面，二季度政策针对性部署推动经济向好，三季度经济预期增强，四季度稳定经济政策持续推出。在全球流动性方面，美联储降息虽在9月落地，但年底转向偏鹰派，影响了国内市场。基金通过灵活调整应对市场变化，但从业绩表现来看，仍需进一步优化策略以更好适应市场波动。

业绩表现解读

如前文所述，基金份额净值增长率低于业绩比较基准。从市场环境来看，尽管国内经济政策积极，但全球流动性的不确定性以及市场波动对基金投资造成了一定挑战。基金在资产配置和个股选择上或许未能充分把握市场机会，导致业绩未能达到预期。投资者在关注基金未来表现时，需留意基金管理人是否能根据市场变化进一步优化投资策略，提升业绩表现。

费用分析：管理费托管费双降，成本控制显效

管理费与托管费情况

2024年当期发生的基金应支付的管理费为433,074.08元，相较于2023年的1,030,404.57元，减少了597,330.49元，降幅达58%；托管费方面，2024年为81,201.41元，2023年为193,200.84元，减少了111,999.43元，降幅为58%。这表明基金管理人在成本控制上取得了一定成效，费用的降低有助于提升基金的实际收益水平。

费用变化对投资者的影响

管理费和托管费的降低，意味着投资者在获取相同收益的情况下，支付的费用成本减少。这在一定程度上提高了投资者的实际收益。然而，投资者也需关注费用降低是否会对基金的管理和运作产生负面影响，如是否会影响研究投入、投资决策效率等。从目前数据来看，费用降低的同时基金仍实现了盈利，但长期影响还需进一步观察。

投资组合分析：股票债券配置调整，关注行业布局

股票投资组合

期末权益投资金额为10,272,472.00元，占基金总资产的20.33%。从行业分布来看，境内股票投资涉及制造业、建筑业、金融业等多个行业。其中，制造业投资金额为3,330,930.00元，占比6.68%；建筑业为1,200,000.00元，占比2.41%；金融业为1,345,500.00元，占比2.70%。港股通投资股票方面，通信服务、非必需消费品等行业有一定配置。基金在股票投资上较为分散，通过行业配置分散风险，但也需关注各行业的发展趋势对投资组合的影响。

债券投资组合

期末固定收益投资金额为13,685,009.68元，占基金总资产的27.08%。债券品种包括国家债券、可转债等。国家债券公允价值为6,133,163.01元，占基金资产净值的12.30%；可转债公允价值为7,551,846.67元，占比15.15%。债券投资为基金提供了稳定性收益，但需关注债券市场利率波动以及信用风险对债券价值的影响。

份额变动与持有人结构：份额缩水，持有人结构待优化

开放式基金份额变动

2024年基金总申购份额为14,562,840.96份，总赎回份额为41,715,745.83份，导致期末基金份额总额为46,025,704.22份，相较于期初的73,178,609.09份，减少了27,152,904.87份，降幅达35.2%。份额的大幅缩水可能与基金业绩表现、市场环境以及投资者预期等多种因素有关。

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为533户，其中机构投资者持有份额占比30.76%，个人投资者占比69.24%。机构投资者持有份额较为集中，户均持有基金份额较高。这种持有人结构可能导致基金规模受机构投资者决策影响较大，若机构投资者大规模赎回，可能引发基金规模大幅波动，进而影响基金的投资策略和业绩表现。

风险与机会提示：关注市场波动，把握潜在机会

风险提示

• 市场风险：尽管基金管理人会根据市场变化调整投资策略，但全球经济形势、国内经济政策以及证券市场波动等因素仍可能对基金净值产生不利影响。如2024年美联储降息政策的反复，给全球流动性带来波动，影响了国内市场，基金净值增长率未达业绩比较基准。
• 流动性风险：基金份额持有人较为集中，机构投资者持有比例较高，若机构投资者因自身原因大规模赎回基金份额，可能导致基金面临流动性风险，影响基金的正常运作和投资策略实施。

机会展望

展望2025年，宏观经济和流动性方向上或将进一步改善。海外方面，美国国债利息支出增加可能导致国债利率攀升难以持续，对国内流动性冲击减少，美元指数下跌可能带来海外资金流入。国内方面，2024年政策发力使四季度经济增速提升，且政策力度持续加强，经济基本面稳中有升确定性较大。产业结构方面，低估值央企国企和基于人工智能的广义软硬件产品应用相关板块或有投资机会。基金若能把握这些机会，优化投资策略，有望提升业绩表现，为投资者带来更好回报。

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