长城医疗保健混合财报解读：份额缩水40%，净资产骤降50%，净利润亏损超1亿

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了旗下长城医疗保健混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅下滑，管理费也有所下降。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您深入解读。

主要财务指标：全面下滑，业绩承压

本期利润：亏损扩大，投资收益不佳

2024年，长城医疗保健混合基金本期利润为 -108,119,647.67元，相比2023年的 -6,418,672.98元，亏损幅度显著扩大。从数据来看，本期已实现收益为 -71,505,045.51元，较上一年度的 -3,692,292.34元也明显下降。这表明基金在投资运作过程中，无论是利息收入、投资收益还是其他收入（不含公允价值变动收益），扣除相关费用和信用减值损失后的余额都不容乐观，投资策略的有效性面临考验。

净资产：大幅缩水，资产规模减小

2024年末，基金期末净资产为313,265,440.19元，而2023年末为2,728,868.03元，同比下降幅度高达99.9%。这一急剧下降反映出基金资产规模的大幅缩水，可能是由于市场行情不佳、投资组合表现欠佳以及投资者赎回等多种因素共同作用的结果。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动加剧

份额净值增长率：落后于业绩比较基准

2024年，长城医疗保健混合A份额净值增长率为 -19.11%，同期业绩比较基准收益率为 -11.59%；长城医疗保健混合C份额净值增长率为 -19.61%，同样跑输业绩比较基准。从不同时间段来看，过去三年、五年等长期阶段，该基金的份额净值增长率也均低于业绩比较基准，显示出基金在长期投资过程中未能有效超越市场平均水平。

净值波动：市场影响下波动加剧

2024年市场波动加剧，这在基金净值表现上也有所体现。从份额净值增长率标准差来看，过去三个月、六个月等短期时间段内，基金的波动程度较大，反映出市场环境的不稳定对基金净值产生了明显影响。投资者在这样的市场环境下，面临的风险也相应增加。

投资策略与业绩表现：聚焦特定领域，仍难挽颓势

投资策略：聚焦创新药及院外刚需等领域

2024年市场波动加剧，结构分化明显，本基金在宏观环境变化所导致的市场风格转变下，聚焦于创新药及院外刚需等领域。然而，从业绩表现来看，这一策略未能有效抵御市场下行压力，可能是由于市场整体对医药板块的负面情绪，或者是基金在具体投资标的选择和时机把握上存在不足。

业绩表现：行业拖累，排名靠后

2024年消费、医药处于垫底状态，本基金受行业整体表现拖累，业绩不佳。尽管基金管理人在投资策略上进行了调整，但仍未能改变业绩落后的局面。这也提醒投资者，行业配置对基金业绩的影响至关重要，即使在细分领域进行了精心布局，行业系统性风险仍可能对基金收益造成重大冲击。

市场展望：机遇与挑战并存

2025年展望：市场或有机会，但需谨慎

展望2025年，基金管理人认为市场还是具备机会，一方面美联储处于降息周期、全球流动性环境有望改善；另一方面国内经济依然处于弱复苏轨道中，财政与货币政策较2024年有更大的空间。然而，年中可能或有中美贸易摩擦等加剧波动，国内政策方面可能会有对冲。基金将综合考虑景气度与博弈情况，基本聚焦在创新药、低基数的院内线、以及偏消费属性的领域（如减肥药、院外刚需）等。投资者应密切关注市场动态和基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。

费用分析：管理费下降，成本控制初见成效

管理人报酬与基金管理费：费率调整致费用下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,518,260.62元，相比2023年的11,114,324.19元，下降幅度较大。这主要是因为自2023年8月21日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年。虽然管理费的下降在一定程度上减轻了基金的运营成本，但从业绩表现来看，这并未直接转化为投资者收益的提升。

托管费：费率下调，费用相应降低

2024年当期发生的基金应支付的托管费为919,710.14元，较2023年的1,852,387.35元有所下降。自2023年8月21日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年，这使得托管费用相应减少。托管费的降低同样是成本控制的一部分，但对于基金整体业绩的影响有限。

交易与投资分析：股票投资收益不佳，关联交易合规

股票投资收益：买卖股票差价收入为负

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -73,140,452.04元，上年度为 -106,333,335.26元。虽然亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。这表明基金在股票买卖操作中，未能把握好市场时机，导致差价收入不理想，对整体收益造成了较大拖累。

关联方交易：合规进行，比例有所变化

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年长城证券成交金额为132,575,375.70元，占当期股票成交总额的比例为4.41%；东方证券成交金额为125,941,482.42元，占比4.19%。与上年度相比，成交金额和占比均有所变化。应支付关联方的佣金也相应有所调整，这反映出基金在关联交易方面保持合规操作，并根据市场情况进行动态调整。

持有人结构与份额变动：份额缩水，机构投资者占比稳定

期末持有人结构：个人投资者为主，机构占比稳定

截至2024年末，长城医疗保健混合A类基金份额中，机构投资者持有9,769,148.39份，占比7.07%；个人投资者持有128,367,847.31份，占比92.93%。C类基金份额全部由个人投资者持有。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者，机构投资者占比相对稳定。

开放式基金份额变动：赎回导致份额大幅缩水

2024年，长城医疗保健混合A期初基金份额总额为219,524,945.07份，期末为138,136,995.70份，减少了81,387,949.37份；C期初基金份额总额为9,556,876.92份，期末为1,222,638.09份，减少了8,334,238.83份。总赎回份额远高于总申购份额，导致基金份额总额大幅缩水，反映出投资者对该基金的信心有所下降。

风险提示：市场波动与行业风险仍需关注

综合2024年年报数据，长城医疗保健混合基金在过去一年面临份额缩水、净资产下降、净利润亏损等困境。尽管基金管理人对2025年市场持相对乐观态度，并制定了相应投资策略，但市场波动、行业竞争以及政策变化等风险依然存在。投资者在考虑投资该基金时，应充分了解基金的投资策略、风险特征以及市场环境，谨慎做出决策。同时，基金管理人也需进一步优化投资策略，提升投资管理能力，以应对市场挑战，为投资者创造更好的回报。

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