国寿安保安泽纯债39个月定开债券财报解读：份额稳定资产缩，净利增长费用降

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保安泽纯债39个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额相对稳定，净资产有所减少，净利润实现增长，同时管理费用略有下降。

基金业绩与财务指标分析

主要会计数据和财务指标：利润增长，资产规模微降

本基金在2024年度的主要会计数据和财务指标呈现出一定的变化。从利润指标来看，本期利润为251,696,666.51元，较2023年的234,256,501.66元增长了7.44%，显示出盈利能力的提升。加权平均基金份额本期利润为0.0291元，本期加权平均净值利润率为2.88%，本期基金份额净值增长率为2.93%，均高于2023年。

在资产指标方面，期末基金资产净值为8,688,316,356.99元，较2023年末的8,750,615,457.47元减少了0.71%，资产规模略有下降。期末可供分配利润为38,294,502.57元，较2023年末的100,593,628.23元大幅减少62.23%。

基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准

基金净值表现方面，过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率分别为1.52%、2.93%、8.85%、15.72%、16.16%，而同期业绩比较基准收益率分别为0.01%、0.01%、0.01%、0.01%、0.01%。可以看出，该基金在各阶段均大幅跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。

投资策略与运作分析

投资策略：顺应市场变化，注重期限匹配

2024年，在宽货币、稳增长环境下，债市延续趋势性牛市，但也经历了多次波动。本基金主要配置符合产品合同要求的期限匹配的债券，在复杂的市场环境中力求稳健增值。尽管政策层多次提示关注长期收益率变化，但债市整体仍延续强势上涨行情，直到9月政策转向担忧叠加风险资产暴涨引发债市急跌。四季度，债市在赎回冲击后快速修复，降准降息预期支撑叠加收益率低位环境下投资者追求久期弹性，长债、超长债领涨，收益率曲线平坦化。

业绩表现：净值增长，跑赢业绩基准

截至2024年末，本基金份额净值为1.0044元，本报告期基金份额净值增长率为2.93%，而业绩比较基准收益率为0.01%，基金业绩表现良好，成功跑赢业绩基准。这得益于基金管理人对市场的准确判断和合理的投资策略，在债券配置上较好地把握了市场机会。

费用与成本分析

管理人报酬与基金管理费：费率稳定，支出微降

基金管理费每日计提，按月支付，按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,098,264.30元，较2023年的13,697,353.21元减少了4.37%。这主要是由于基金资产净值的略微下降导致管理费计提基数变小。

托管费：费率不变，金额略减

基金托管费每日计提，按月支付，按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,366,088.10元，较2023年的4,565,784.35元减少了4.37%，同样是因为基金资产净值的下降使得托管费计提金额减少。

其他费用：整体下降，结构稳定

其他费用包括审计费用、信息披露费等，2024年合计为207,200.00元，较2023年的257,200.00元减少了19.38%。其中审计费用从100,000.00元降至50,000.00元，信息披露费保持120,000.00元不变，中债登账户维护费和上清所账户维护费均为18,000.00元，其他费用为1,200.00元。

投资组合分析

债券投资：以金融债为主，配置集中

期末按债券品种分类的债券投资组合显示，基金主要投资于国家债券和金融债券，其中金融债券占比最大，公允价值为11,842,746,234.07元，占基金资产净值比例高达136.31%，政策性金融债在金融债券中占比68.25%。国家债券公允价值为275,643,109.18元，占比3.17%。

其他投资：无股票、资产支持证券等投资

本基金在报告期末未持有股票、资产支持证券、贵金属、权证以及国债期货等投资，投资较为集中在债券领域，符合其纯债基金的定位，旨在追求稳健收益，降低投资风险。

持有人结构与份额变动

持有人结构：机构主导，个人占比极小

期末基金份额持有人户数为234户，户均持有的基金份额为36,965,905.36份。机构投资者持有份额8,649,993,000.00份，占总份额比例为100.00%，个人投资者持有份额仅28,854.42份，占比0.00%，显示出机构投资者对该基金的高度认可和主导地位。

份额变动：基本稳定，申购赎回极少

本报告期期初基金份额总额为8,650,021,829.24份，期末为8,650,021,854.42份，仅增加了25.18份，基金总申购份额为25.18份，总赎回份额为0份，份额变动极小，反映出投资者对该基金的持有较为稳定。

风险与机会提示

风险提示

尽管本基金在2024年取得了较好的业绩，但仍面临一定风险。市场利率波动可能影响债券价格，进而影响基金净值，如2024年9月债市急跌就对基金净值造成了短期冲击。信用风险方面，虽然基金管理人通过分散投资等方式控制风险，但如果债券发行主体出现违约等情况，仍可能导致基金资产损失。此外，流动性风险也不容忽视，若市场出现大幅波动，投资者集中赎回可能给基金的流动性管理带来挑战。

机会提示

展望未来，考虑到稳增长环境下宽货币的定调未发生趋势性逆转，资金利率大幅偏离OMO利率可能并非常态，等待一轮风险释放后债市将重新具备配置价值。本基金作为纯债基金，在风险控制得当的情况下，有望继续为投资者提供稳健的收益。投资者可关注基金管理人的投资策略调整和市场变化，合理配置资产。

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