IPO鹰眼预警 | 信凯科技净现比低于1
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
浙江信凯科技集团股份有限公司（以下简称“信凯科技”）披露招股书。信凯科技计划在深圳证券交易所主板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。
从收入结构看，偶氮颜料业务收入占比为67.42%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 偶氮颜料 | 67.42% |
| 杂环颜料 | 18.99% |
| 其他有机颜料 | 6.74% |
| 酞菁颜料 | 4.62% |
| 其他 | 1.56% |
| 其他(补充) | 0.67% |
招股书显示，信凯科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.20 | 1.32 | 1.32 |
| 速动比率（倍） | 0.79 | 0.94 | 0.91 |
| 资产负债率（合并） | 58.15% | 53.61% | 52.88% |
| 应收账款周转率（次） | 6.65 | 5.50 | 5.85 |
| 存货周转率（次） | 4.36 | 4.19 | 4.65 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 15312.88 | 10827.43 | 10751.42 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 11122.81 | 8806.18 | 8764.98 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.35 | 1.72 | 1.46 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.67 | 0.56 | -0.25 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 9.46 | 7.82 | 6.46 |
| 加权平均净资产收益率 | 18.31% | 17.55% | 21.74% |
| 每股收益 (元/股) | 1.58 | 1.25 | 1.25 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，信凯科技已经触发17条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为11.92亿元、10.69亿元、14.17亿元，同比变动-10.37%、32.55%；净利润分别为8531.09万元、8454.70万元、1.05亿元，同比变动-0.90%、24.32%；经营活动净现金流分别为1.03亿元、1.21亿元、9473.47万元，同比变动17.74%、-21.88%；毛利率分别为15.41%、16.07%、14.34%；净利率分别为7.15%、7.91%、7.42%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为11.9亿元、10.7亿元、14.2亿元，复合增长率为9%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、0.8亿元、1.1亿元，复合增长率为11%。
在收入质量上，需要关注：
营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为32.55%，上一期增速为-10.37%，出现大幅上升。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长32.55%，经营活动净现金流同比下降21.88%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为14.34%，低于行业均值24.09%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.41%、16.07%、14.34%，最近两期同比变动分别为4.27%、-10.72%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.43%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.43%，销售费用/营业收入为3.83%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.9低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为6.70亿元、7.53亿元、9.98亿元，占总资产之比分别为61.90%、56.54%、56.90%；非流动资产分别为4.13亿元、5.79亿元、7.56亿元，占总资产之比分别为38.10%、43.46%、43.10%；总资产分别为10.83亿元、13.32亿元、17.54亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为52.88%、53.61%、58.15%；流动比率分别为1.32、1.32、1.20。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.63%、存货占总资产之比为19.30%，固定资产占总资产之比为18.74%，有息负债占总负债之比为66.46%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.65低于行业均值7.48。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.36低于行业均值6.48。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.3亿元，较期初增长179.45%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为58.15%，高于行业均值37.45%。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1.3亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、1.2亿元、0.9亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为11.9亿元、10.7亿元、14.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-10.37%、32.55%。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、0.8亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-0.9%、24.32%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为7.15%、7.91%、7.42%，最近两期同比变动分别为10.57%、-6.21%。
四、募集资金情况
信凯科技本次公开发行股票数量不超过2343.49万股，拟募集资金为2.65亿元，其中10000.00万元用于偿还银行贷款项目，16462.52万元用于研发中心及总部建设项目。
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