三博脑科2024年年报解读：营收利润双增长，现金流与扩张风险并存
来源：新浪财经-鹰眼工作室
2025年4月，三博脑科医院管理集团股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入14.29亿元，同比增长8.84%；净利润为1.05亿元，同比增长34.24% 。然而，经营活动现金流量净额同比下降34.07%，销售费用增长51.66%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况？投资者又该如何解读？
关键财务指标解读
营收稳健增长，业务结构有亮点
2024年三博脑科营业收入为1,429,393,738.08元，较上年同期的1,313,345,263.69元增长8.84%。从业务构成来看，医疗业务收入为1,424,644,908.70元，占营业收入比重99.67%，是公司营收的主要来源。其中，医疗服务收入1,091,016,583.74元，药品收入323,027,954.21元。地区分布上，西南地区营收最高，为605,996,751.93元，但华北地区营收占比34.79%，仍占据重要地位。华中地区营收增长显著，达到86.59%，显示出该地区业务拓展成效明显。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,429,393,738.08 | 8.84% |
| 2023年 | 1,313,345,263.69 | - |
净利润大幅提升，盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为105,030,532.39元，相比2023年的78,238,115.58元，增长了34.24%。扣除非经常性损益的净利润为94,312,394.05元，较上年的93,596,264.99元增长0.77%。净利润的大幅增长主要得益于公司业务规模扩大，如本期初收购供应链公司重庆西达增加集团本期净利润，2024年11月末完成大行广泽70%股权收购等对业绩也有一定贡献。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增长 | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 105,030,532.39 | 34.24% | 94,312,394.05 | 0.77% |
| 2023年 | 78,238,115.58 | - | 93,596,264.99 | - |
基本每股收益上升，股东回报增加
基本每股收益为0.51元，相较于2023年调整后的0.41元，增长了24.39%。这表明公司盈利能力提升，为股东创造了更多的价值。扣非每股收益为0.46元，也反映出公司核心业务的盈利质量较为稳定。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.51 | 24.39% | 0.46 |
| 2023年 | 0.41 | - | - |
费用分析：销售费用大增需关注
销售费用增长显著
2024年销售费用为23,679,075.66元，较2023年的15,613,118.87元增长51.66%。主要原因是本报告期业务宣传费增加。这可能是公司为了扩大品牌影响力、吸引更多患者而加大了市场推广力度，但如此大幅度的增长需要关注其投入产出比，若不能有效转化为业务增长，可能对公司利润产生负面影响。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 23,679,075.66 | 51.66% | 业务宣传费增加 |
| 2023年 | 15,613,118.87 | - | - |
管理费用稳步上升
管理费用为170,753,191.01元，较上年的147,602,956.32元增长15.68%。主要因本报告期并购重庆西达、成都三博增加费用、支付清华大学科研合作经费及人工成本增加所致。随着公司规模扩张，管理费用的增加具有一定合理性，但公司需加强管理效率，控制费用增长。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 170,753,191.01 | 15.68% | 并购增加费用、科研合作经费及人工成本增加 |
| 2023年 | 147,602,956.32 | - | - |
财务费用变化受利息影响
财务费用为 -2,403,232.49元，较上年的 -4,863,785.91元增加50.59%。主要是本报告期利息收入减少导致。虽然财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出等费用，但利息收入的减少可能影响公司整体收益水平。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -2,403,232.49 | 50.59% | 利息收入减少 |
| 2023年 | -4,863,785.91 | - | - |
现金流：经营现金流下降，投资与筹资活动活跃
经营活动现金流量净额下降
经营活动产生的现金流量净额为161,876,126.16元，较去年同期的245,537,597.66元下降34.07%。主要原因包括人工成本、税费支出、捐赠支出增加，以及购买商品、接受劳务支付的现金增加。这可能暗示公司在经营过程中的现金支出压力增大，需关注对公司运营资金周转的影响。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 161,876,126.16 | -34.07% | 人工成本、税费、捐赠支出及购买商品支付现金增加 |
| 2023年 | 245,537,597.66 | - | - |
投资活动现金流量净额改善
投资活动现金流入小计为3,465,858,894.43元，流出小计为3,855,858,655.36元，现金流量净额为 -389,999,760.93元，相比去年同期的 -1,008,677,395.09元，降幅达61.34%。主要是本期收回投资收到的现金增加，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额也有所增加，反映公司积极进行投资布局，但大规模投资可能带来一定风险。
| 年份 | 投资活动现金流量净额（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -389,999,760.93 | 降幅61.34% | 收回投资收到现金增加，购建及取得子公司支付现金增加 |
| 2023年 | -1,008,677,395.09 | - | - |
筹资活动现金流量净额大幅下降
筹资活动现金流入小计为197,046,320.63元，流出小计为230,646,720.70元，现金流量净额为 -33,600,400.07元，较去年同期的984,868,421.36元下降103.41%。主要是去年同期收到募集资金，而本期筹资活动现金流入只有银行借款和少数股东投资，同时筹资活动现金流出中回购股份、分派股利、购买洛阳三博少数股权等现金支出增加。这显示公司筹资策略发生变化，且现金流出增加可能影响公司资金流动性。
| 年份 | 筹资活动现金流量净额（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -33,600,400.07 | 下降103.41% | 去年同期收到募集资金，本期流入减少且流出增加 |
| 2023年 | 984,868,421.36 | - | - |
风险提示：关注政策与扩张风险
- 行业监管政策变化风险：医疗服务行业监管严格，若相关政策对社会资本提供医疗服务的支持力度收紧，或公司不能持续满足监管要求，经营环境和持续经营可能受不利影响。
- 人才短缺与流失风险：神经外科专业人才培养时间长，随着公司经营规模扩大，对高层次医护人员需求增加。若人才培养和引进不足，或无法保持合理薪酬体系与职业发展通道，可能造成人才流失，影响公司持续发展。
- 原材料供应风险：公司原材料依赖第三方供应商，若供应商产品出现质量缺陷或供应短缺、中断，将影响公司品牌声誉和临床诊疗，进而影响经营业绩。
- 规模扩张后的管理风险：公司计划继续开辟新院区，对医疗质量控制、人力资源和财务管理控制等提出更高要求。若管理团队不能提升管理水平，公司将面临内部管理风险，子公司经营风险也可能影响整体经营。
总体来看，三博脑科2024年在营收和利润方面取得较好成绩，但现金流变化及潜在风险值得投资者关注。公司需在扩张过程中，加强费用控制、优化现金流管理，并积极应对各类风险，以实现可持续发展。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。